专项债、超长期特别国债和政策性开发性金融工具，这三者虽然都是国家稳投资的重要工具，但在资金来源、风险承担、功能定位和使用规则上差异显著。

三大工具核心区别速览

地方政府专项债券

• 本质：地方政府发行的、约定以项目对应政府性基金或专项收入还本付息的政府债券。
• 核心功能：
• 地方项目融资主渠道：为地方交通、市政、产业园区、保障性住房等有稳定现金流的公益性项目筹集资金。
• 强调“收益自平衡”：项目收益必须能覆盖本息，是典型的市场化融资工具。
• 兼顾化债功能：部分资金可用于置换存量隐性债务，防范地方债务风险。
• 一句话定位：地方政府为本地项目融资的“主力军”，核心是地方用、地方还、自负盈亏。

超长期特别国债

• 本质：由中央政府发行，期限在20年及以上的特别国债，不计入财政赤字，专款专用。
• 核心功能：
• 服务国家重大战略：聚焦“两重”（重大战略、重点领域安全）和“两新”（设备更新、消费品以旧换新）等领域。
• 提供长期低成本资金：期限长达30年、50年，缓解中短期偿债压力，为重大项目提供“耐心资本”。
• 中央统筹，减轻地方负担：资金由中央财政统一偿还，不增加地方政府债务，体现“集中力量办大事”。
• 一句话定位：中央政府为国家重大战略和安全能力建设筹集的长期、低成本资金，是中央在加杠杆。

政策性开发性金融工具

• 本质：由政策性金融机构（国开行、农发行等）发起，通过发债、央行再贷款等方式筹资，用于补充重大项目资本金的“准财政”工具。
• 核心功能：
• 补充项目资本金：以股权投资等方式直接注入项目，解决资本金不足的问题。
• 发挥“超级杠杆”作用：通过“投贷联动”撬动数倍于自身规模的银行信贷和社会资本。
• 市场化运作，不增财政赤字：资金由政策性金融机构按市场化原则管理，自负盈亏，财政最多给予贴息支持。
• 一句话定位：政策性金融机构充当“放大器”，为重大项目补充资本金、撬动社会投资，是财政与金融协同的杠杆工具。

三者如何协同？

在实践中，这三者功能互补，常组合使用：

• 超长期特别国债：解决国家层面的长期、重大战略资金需求。
• 地方政府专项债：解决地方层面的有收益公益性项目融资需求。
• 政策性开发性金融工具：为上述项目补充资本金，撬动更多社会资本。

三者协同发力，共同构成“财政+金融”的政策组合拳，精准支持基础设施、产业升级和民生改善。