一、定义与核心特点

地方政府专项债券（简称“专项债”）是省级政府为有收益的公益性项目发行的政府债券，以项目对应的政府性基金或专项收入作为还本付息来源。其核心特点包括：

专款专用：资金仅限用于特定公益性项目（如交通、能源、保障房等），严禁用于工资发放、利息支付等经常性支出。收益闭环：项目需通过市场化收益（如收费、租金等）覆盖本息，覆盖倍数需≥1.1倍（部分省份要求≥1.3倍）。期限灵活：期限涵盖1年至30年，可根据项目周期匹配还款计划。

二、支持领域

专项债投向覆盖12大领域，重点包括：

传统基建：交通（铁路、收费公路）、能源（天然气管网、新能源）、农林水利、生态环保（污水垃圾处理）等。民生保障：保障性安居工程（老旧小区改造、保障性租赁住房）、社会事业（教育、医疗、养老）。新兴领域：新型基础设施（5G、人工智能）、城市更新、战略新兴产业（集成电路、低空经济）。特殊用途：2024年起新增土地储备支持、存量房收购用于保障房、隐性债务置换等。

负面清单：禁止投向房地产（保障房除外）、楼堂馆所、形象工程、一般竞争性产业等。

三、申报与发行流程

项目储备

筛选合规项目，完成立项、可研批复、用地预审等前期手续。编制“一案两书”（实施方案、财务评估报告、法律意见书）及收益测算材料。

审核入库

地方发改和财政部门初审后，录入国家发改委“重大项目库”和财政部“债务管理系统”。国家层面审核后形成项目清单，分配额度。

债券发行

试点地区可“自审自发”，其他地区需国家审核。发行期限灵活，10年期以上每半年付息，10年期以下每年付息。

资金使用与监管

资金需专户管理，加快支出进度，确保年内形成实物工作量。建立全流程监管，包括动态信息披露、绩效评价及审计监督。

四、政策优化与创新（2024年后）

扩大资本金比例：专项债用于资本金的比例上限由25%提高至30%，支持重大项目撬动社会投资。化债功能强化：2024-2026年新增6万亿元额度，用于置换隐性债务，降低高风险地区利息负担。管理机制完善：推行“自审自发”试点，简化审核流程。建立偿债备付金制度，防范兑付风险。

五、典型案例

交通基建：某省通过专项债建设高铁线路，连接经济节点，带动区域协同发展。新能源项目：某市利用专项债建设大型光伏基地，推动清洁能源转型。保障房建设：某县发行专项债收购存量商品房，改造为保障性租赁住房。

六、风险与挑战

收益不及预期：需严格论证项目现金流，避免依赖土地出让等不稳定收入。合规风险：禁止资金挪用或调整用途，需强化审计监督。期限错配：长期项目需匹配长期资金，防止期限错配引发流动性风险。

专项债作为稳投资、补短板的重要工具，政策持续优化其支持范围与管理机制。未来需重点关注收益平衡、合规性及创新应用，以发挥其最大经济效能。