一、投向领域管理：负面清单全面替代正面清单

负面清单范围扩大

新增禁止类项目：文旅项目中含房地产配套的“伪文旅”项目、投资回报率不足3%的产业园区、大型会展中心、景观提升工程等。明确限制领域：完全无收益项目、楼堂馆所、形象工程、非保障性住房及土地储备的房地产开发、主题公园、仿古城等商业设施、一般竞争性产业。政策红利：未纳入负面清单的项目均可申报，赋予地方政府更大自主权。

新增支持领域

战略性新兴产业：量子科技、算力网络、低空经济、商业航天等基础设施。民生保障升级：收购存量商品房作保障性住房、盘活存量闲置土地、城市更新2.0（含适老化改造）。

二、资本金管理：范围扩容与比例提升

可用作资本金的行业新增5类

新兴产业基础设施：信息技术、新材料、生物制造、数字经济等。公共服务领域：卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施。传统设施升级：高速公路、机场智能化改造。

资本金比例上限提高

以省份为单位，专项债作资本金规模上限由25%提升至30%，支持重大项目撬动社会资本。

三、申报审核机制：权限下放与流程优化

“自审自发”试点扩围

试点地区：北京、上海、江苏等11个省市及雄安新区，可自主审核项目并发行债券，无需国家部委复审。动态监管：国家发改委、财政部对试点地区实时监督，违规将暂停资格。

常态化申报机制

时间节点：非试点地区需在每年10月底前完成下一年度项目集中申报，次年2/5/8月补充申报。续发项目绿色通道：已获批在建项目续发债券免重复审核，直接纳入发行备选库。

四、项目成熟度要求：手续与进度双严格

前期手续强制要求

必备文件：100%完成用地预审、环评批复，50%以上项目需完成施工图设计。合规证明：需提供“四证一书”（立项、可研、规划、施工许可及用地规划许可证）。

开工时间限制

2025年新政策要求项目预计开工时间不得晚于2026年3月底，否则不予通过。

五、资金使用管理：穿透式监测与风险防控

全流程穿透监管

三级监测系统：财政部-省级-市县三级穿透式监测，要求项目单位每月上传施工进度及资金支付凭证。支付限制：严禁挪用资金支付工资、购买理财，违规地区扣减未来额度。

收益平衡强化

覆盖倍数：债券存续期内收益需覆盖本息1.2倍以上（重点领域需≥1.3倍），严禁依赖土地出让收入（占比≤50%）。

六、偿还机制创新：多渠道资金来源

财政补助资金支持

允许分年安排财政补助资金（如中央财政性专项资金）偿还专项债本息。

跨项目资金调度

可调度其他项目专项收入、项目单位自有资金偿还，但需建立“风险共担、收益共享”机制。

七、申报材料与流程调整

材料清单升级

新增要求：敏感性分析报告（如客流量下降20%的偿债压力测试）、行业数据比对（如同类项目运营报告）。标准化模板：试点地区使用系统生成“一案两书”（实施方案、财务评价、法律意见书）。

审核重点变化

高频否决点：收益虚高（如停车场收费按周边项目100%测算）、资本金明股实债、公益性投资占比不足50%。

“松领域”：负面清单外均可申报，新增新兴产业与民生领域。“严审核”：穿透式监测、高频材料核查、开工时间硬约束。“强激励”：试点地区优先审批、资本金比例提升、化债资源倾斜。

地方政府需重点关注负面清单规避、收益模型合理性及手续完备性，同时利用试点政策红利加速项目落地。