专项债资金可以用作管网更新项目资本金，但须符合“正面清单”规定的行业范围，且受省级比例上限约束。具体政策依据如下：

一、可用作资本金的管网相关行业（正面清单）

国办发〔2024〕52号以“正面清单”管理专项债作资本金范围，明确将天然气管网和储气设施、供排水、供热（含供热计量改造、长距离供热管道）、供气、城镇污水垃圾收集处理等纳入，城市更新项下的城镇老旧小区改造等也含管网更新属性。2023年及之前文件已允许供水、天然气管网和储气设施等13个领域作资本金；2024年扩围后，供排水、供热、供气、污水垃圾处理均正式列入。

二、比例上限

以省份为单位，专项债作资本金规模上限由该省份用于项目建设专项债规模的25%提高至30%（2024年新政）。项目资本金本身须为非债务性资金，但专项债依法可补充为部分资本金，不得超越项目收益实际水平过度融资。

三、管网更新项目适用条件

管网更新（如供水、燃气、供热、排水管网改造）若属于上述清单行业，且项目收益偿还专项债本息后仍有剩余专项收入、具备融资条件，即可将部分专项债作资本金。《城市更新“十五五”规划》明确允许专项债支持符合条件的城市更新项目并用作资本金，地下管网改造（约36.5万公里、“十五五”投资约5万亿元）是重点。

四、小结

管网更新项目中，供排水、燃气、供热、污水管网等细分领域均在专项债作资本金“正面清单”内，地方可在本省30%上限内统筹安排；纯无收益子项不可单独作资本金，须打包平衡。